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    五大首席看A股:多重利好因素將助力中國股市“突圍”
    時間:2022-03-17 16:09:13  來源:證券日報  作者:

    近日,A股連續回調。Wind資訊數據顯示,截至3月15日,A股平均市盈率為16.4倍,接近2019年年底水平。

    《證券日報》記者就當前A股估值水平及長期趨勢,采訪了五位首席經濟學家或首席策略官。專家表示,目前A股估值水平處于歷史均值以下,后續應逐步聚焦基本面。從中國經濟基本面、市場流動性以及企業業績來看,未來多重利好因素將助力A股“突圍”。

    據Wind資訊數據統計,截至3月15日,A股有1242家公司披露2021年年報業績(含年報和業績快報),合計實現凈利潤1.58萬億元,同比增長41.04%。另外,有28家公司發布2022年一季度業績預告,其中24家預喜,占比85.71%。

    A股估值處歷史均值以下

    “目前A股已經調整到了一個相對合理的區間,對股市未來長期走勢堅定看好。”申萬宏源證券首席經濟學家楊成長在接受記者采訪時表示。

    談及當前A股估值水平,國金證券首席經濟學家趙偉對記者表示,經過近期市場調整,從中長期來看,A股存在較高的性價比??梢試@高質量發展和制造升級大方向布局,聚焦低碳化、智能化和數字化產業。

    中信建投證券首席策略官陳果持有相似觀點,他對記者表示,隨著市場持續調整,相對來看,目前A股估值接近疫情前水平,處于歷史均值以下,是一個可以考慮進行中長期配置的區域。

    陳果進一步表示,近期A股下跌受到內外部因素影響,也有一些情緒層面的因素。投資者后續不應該持續放大外部影響因素,應該逐步聚焦于A股基本面,以中性態度來看A股,可以開始選擇一些優質公司,考慮進行中期配置。

    “就我個人觀點而言,當前A股估值已經到了相對偏低的位置。”興證資管首席經濟學家王德倫在接受記者采訪時表示,從三大指數來看,目前,上證指數、深證成指、創業板指的市盈率分別處于近十年32%、42%、40%的歷史分位水平。

    A股尚需等待正向催化劑

    雖然影響A股走勢的因素已經充分反映,但專家認為,仍需要等待一些正向的催化劑。

    “目前,A股持續走低,主要是風險偏好和流動性同時受損,對A股估值產生較大壓力。”東方證券首席經濟學家邵宇在接受《證券日報》記者采訪時表示,目前,市場各板塊估值性價比都有不同程度的回歸,需要等待一些正向的催化劑,來提高市場風險偏好。“例如地緣沖突結束、全球流動性困擾解除、疫情得到較明顯抑制等,如此,整個市場才會有比較明顯的提升。”邵宇進一步表示。

    楊成長亦認為,前期A股走勢主要是受外部因素影響,待這些外部影響消散后,A股走勢將平穩,最終還是回歸國內基本面。

    談及目前哪些板塊估值存在優勢,王德倫認為,一是大盤藍籌,主要是金融、周期等低估值板塊,除估值因素外,這些板塊的業績確定性也比較高,在海外加息的環境中受到的影響更小,且籌碼結構不是特別集中。二是風電、光伏、數字經濟、電網改造、國防軍工和半導體等板塊,或有一定配置價值。從基本面角度看,這幾個板塊都是國家政策支持鼓勵的,也是穩增長的發力點之一,且企業層面也出現了積極變化;從估值角度看,經過前期的股價回調,部分優質個股已經進入長期戰略配置區間。

    中長期多重利好因素集聚

    談及當下及未來支撐A股的積極因素,趙偉認為,國內寬貨幣和寬信用助力經濟企穩回升。后續在企業盈利迎來拐點、海外不確定性因素消退后,A股或迎來反彈。

    陳果認為,積極因素主要有三方面,一是,下半年中國經濟趨勢尤其是內需大概率向好。二是,寬貨幣、寬信用政策逐漸發力;三是,部分公司當前基本面情況好于預期,預計下半年好于預期的公司數量會增加。

    在王德倫看來,A股中長期存在多方面向好因素,一是美國加息靴子落地,隨著本月美聯儲議息會議的召開,預計擔憂將減少,對于提振短期市場偏好有一定積極作用;二是國內穩增長有力推進,前兩個月國內經濟數據整體較好,預計一季度經濟將平穩有力向前發展;三是從部分企業前兩個月的經營數據來看,部分高景氣企業業績高增,超預期的業績增長也可能助力A股突圍。

    楊成長表示,長期看好A股主要基于三方面,一是中國經濟基本面非常穩定。當下,在全球經濟體中,只有中國既保持了較高的增長速度,同時又保持了低通脹率、低赤字率和高就業,由此來看,我國經濟增長屬于高質量的增長。二是市場不必過度擔心國內流動性問題。疫情以來,我國沒有搞“大水漫灌”,財政赤字率是逐年下降的。另外,貨幣投放相對穩定,強調跟GDP同步,所以后期也不存在回收流動性的問題。三是不用過度擔心中國企業業績。去年上市公司業績增長較好,我國工業企業利潤創下歷史新高,撇開漲價因素,總體來說,近兩年企業業績平穩上升。而且從今年前兩個月來看,開局不錯,因為去年上半年的基數是非常高的。

    “總的來看,無論是從我國經濟基本面、市場流動性、企業業績,還是我國宏觀政策布局來看,我國股市長期穩定向好的基礎沒有改變,仍然是結構性調整。”楊成長進一步表示。

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