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    穩步推進全市場注冊制改革
    時間:2022-01-17 09:50:00  來源:經濟日報  作者:

    注冊制改革是資本市場完善要素資源市場化配置的重大改革,也是發展直接融資特別是股權融資的關鍵舉措。日前,中國證監會主席易會滿透露,證監會正抓緊制定全市場注冊制改革方案,扎實推進相關準備工作。

    相比股票發行審核制度,股票發行注冊制具有多個優點,它更強調以信息披露為核心,公司上市條件在盈利指標等硬條件上有所放寬,更具包容性,可進一步激活資本市場的資源配置功能。過去,股票發行制度沒有采用注冊制,國內一些具有發展前景的互聯網公司、科創型公司,因不符合A股上市發行條件,無法在滬深證券交易所上市,A股投資者也因此未能分享到公司成長的紅利。

    如何更好地解決企業融資難題,更好地發揮資本市場樞紐功能,讓市場在資源配置中發揮更大的作用,迫切需要實施注冊制改革。在黨中央、國務院的部署下,注冊制改革迎來了科創板、創業板、北交所改革“三步走”,為全市場注冊制改革積累了經驗。當前,全面實行股票發行注冊制的一項重要任務即是主板改革。如何走好這關鍵的第四步,需要下足“繡花”功夫。

    應看到,主板全市場注冊制改革涉及的存量企業和投資者規模更大,利益關系更為復雜。目前,滬深兩市主板上市公司占A股市場的70%,投資者超1.9億,還涉及規模龐大的投資產品。推進全市場注冊制改革,需要穩扎穩打,扎實做好各項準備。

    穩步推進注冊制改革,要切實保護投資者合法權益,特別是充分考慮我國以中小投資者為主的這個最大實際,積極探索建立健全投資者保護制度。中小投資者對市場風險的獨立識別能力和專業判斷能力往往處于明顯弱勢,當前市場誠信文化基礎還比較薄弱,推進全市場注冊制改革,需要在制度設計上進一步做好投資者保護工作,采取有針對性的措施。

    穩步推進注冊制改革要全面貫徹“零容忍”方針,堅持依法從嚴監管,強化對欺詐發行、財務造假等嚴重違法行為的打擊,以嚴監管為改革保駕護航。注冊制改革打開了上市的大門,但絕不意味著放松監管要求,必須對信息披露的真實準確完整嚴格把關,從源頭上提升上市公司質量;必須始終強調要督促中介機構提升履職盡責能力,壓實上市公司、中介機構、利益相關個人的責任,加大對以上主體違規行為的處罰力度。中介機構自身也需要秉持注冊制改革理念,堅守作為資本市場“看門人”的責任。

    穩步推進注冊制改革還要進一步完善退市制度。全面注冊制改革需要建立事前公平的準入制度、事中完善的信披制度、事后嚴格的退市制度。因此,要完善強制退市標準,優化退市流程環節,重視退市配套機制。在實施退市制度中,還需要出臺配套的風險監管措施,防止市場大幅波動,切實保護好投資者利益。

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